|
|
 |
| |
|
| |
|
| |
| |
|
|
| |
|
|
| |
随着大盘的深度调整，早先一度成为市场焦点的创业板已经渐行渐远，被大家所淡忘，虽然偶尔也会成为大家的谈资，但谁都知道，短时间内已没有推出的可能。那么未来创业板究竟还有没有推出的必要呢？
1． 当去年市场还沉浸在股改胜利的喜悦中时，尽快推出创业板成了市场各方的共识。无论是证监会管理层的积极作为心态还是券商/基金/投资机构/PE投资商拓展新业务的机会，或者产业资本/中小企业等都对其寄予厚望。目前的情况是无论是主板和中小板跌幅都已达60%以上，且源源不断正在或将要解禁的大小非/300多家正在排队等候的拟上市公司，其需要的海量资金已让二级市场的投资者在未来的2~3年内根本看不到大盘反转的希望。而创业板一旦推出对主板和中小板的资金分流作用不可小视，监管层绝不会因小失大。
2． 从国际上看，只有美国的创业板是成功的，其他基本上没有成功的；中国的资本市场其上市公司的治理结构，市场的监管水平和实际执法效果大家有目共睹。在主板运营尚未稳妥的情况下，对创业板的成功运营实在没有多大把握。很可能的情况是，一番爆炒后，市场就此熄火。而如此多的中小企业，本身就处于非常不稳定的发展期，证监会如何监管，确实是个大问题。在维稳的背景下，与其推出创业板未来可能存在的骑虎难下，还不如停止这种没把握的事。正如B股一样，现在如何处理就是一个非常头痛的问题。
3． 当初推出创业板的主要目的是为了解决中小企业的资金问题，扶持“两高五新”（高科技、高成长、新经济、新服务、新能源、新材料、新农业）企业的成长。如果能有其他的办法解决此问题，那创业板推出的价值就不大了。其实，以中国现在的状况，VC、PE、小额贷款公司、中小企业担保公司、城商行等只要政府的相关产业政策支持，对具有潜力的中小企业而言无论是直接融资或是资金借贷都不是问题。VC（风险投资商）解决早期和成长期企业的资金问题，并参与和扶持其运营；而PE（股权投资商，含私募股权基金，券商/保险机构直投资金，产业资金等）则解决成长和成熟期企业的资金问题并扶持和监督其规范运营，以符合未来资本市场上市条件。小额贷款公司、中小企业担保公司、城商行等金融机构则同样在国家对中小企业的产业扶持政策下做有利于自己的事。目前的关键在于，这一些列的扶持政策并没有完善甚或是根本还不象样。如私募股权基金管理办法尚未出台，小额贷款公司只处于试点等。但让我们欣喜地是，最近沪深交易所修订的《上市规则》做出了有利于PE投资商和产业资本在所投资公司IPO后二级市场变现的规定，即上市公司控股股东和实际控制人在公司IPO后36个月内经交易所同意，可以在受同一实际控制人控制的或转让双方存在实际控制关系的法人中转让所持股份。而对于在发行人刊登首次公开发行招股说明书前12个月内以增资扩股方式认购股份的持有人，其承诺不予转让的期限由36个月缩短至12个月。这些措施对PE资金介入和扶持优质中小企业的成长都有正面引导作用。
在中小企业的投融资环境得到完善，持续大力支持VC，PE资金的发展并能理顺其资本市场的退出渠道（及时从二级市场退出再寻找有潜力的中小企业投资并扶持其成长）从而形成良性循环后，创业板就并不是非要“创”不可了
周春兵 资深战略与投资顾问、EMBA讲师 交流：spring7511@sohu.com 个人财经博客：http://blog.sina.com.cn/zhouchunbing2008
来源：中华品牌管理网 |
|
| |
|
|
| |
|
|
|
|
